Utilizzare la finestra di dialogo Opzioni imposte e valutazione per accedere alle opzioni Valore azionista (un metodo di flusso di cassa libero), Sconto dividendo (un metodo di cassa libero) e Profitto economico.
Immissione dei dati per i conti relativi al metodo Valore azionista
Il metodo Valore azionista misura i flussi di cassa liberi futuri (da operazioni) meno gli investimenti in capitale fisso e capitale netto di esercizio. Non è la misura di un unico periodo, ma piuttosto la misura di flussi di cassa liberi futuri di più anni, scontati al costo medio ponderato del capitale. Questo approccio viene utilizzato dalle società per azioni per confrontare le previsioni gestionali al prezzo di mercato corrente delle proprie azioni e dalle società per azioni private o dalle divisioni di grandi società per azioni, per ottenere una stima approssimativa del valore di mercato della propria attività.
Per una spiegazione più dettagliata di queste voci, fare riferimento a Teoria di valutazione.
Per immettere i dati per i conti relativi al metodo Valore azionista (SVA):
Accedere a Opzioni imposte e valutazione.
Fare riferimento a Informazioni sulle opzioni imposte e valutazione.
In Opzioni imposte e valutazione, selezionare la scheda SVA.
Nell'elenco a discesa selezionare l'opzione Costo del capitale o Costo del capitale a lungo termine.
Nella griglia associata, selezionare Costo del capitale nell'elenco a discesa e immettere i valori dei conti. Il Costo del capitale corrisponde ai costi medi ponderati del debito e dell'equity. Il tasso deve essere immesso come percentuale e non come numero decimale (5,57% viene digitato 5,57 e non 0,0557). Oracle consiglia di utilizzare un solo tasso per tutti i periodi.
Nella griglia associata, selezionare Costo del capitale a lungo termine nell'elenco a discesa e immettere i valori dei conti. Costo del capitale a lungo termine viene utilizzato per calcolare il valore residuo. Il tasso deve essere immesso come percentuale e non come valore decimale.
In Metodo da utilizzare, selezionare un metodo.
Esistono sei metodi diversi per il valore residuo:
Metodo rendita perpetua
Crescita della rendita perpetua
Durata crescita del valore
Rapporto prezzo/utili
Rapporto valore nominale/di mercato
Valore liquidazione
In Aliquota fiscale valore residuo (%), immettere un'aliquota.
L'aliquota fiscale sul reddito del valore residuo viene applicata negli anni successivi al periodo di previsione.
In Tasso di crescita rendita perpetua (%), immettere un tasso.
Indicare un tasso di crescita della rendita perpetua quando si utilizza il metodo Crescita rendita perpetua per calcolare il valore residuo.
In Durata crescita valore (anni), immettere il numero di anni.
Indicare la durata della crescita del valore quando si utilizza il metodo Durata crescita valore per calcolare il valore residuo.
Nell'elenco a discesa selezionare Adeguamento profitto operativo normalizzato e immettere i valori dei conti nella griglia associata.
È possibile utilizzare questo elemento per modificare o normalizzare a scopi di valutazione dei valori periodo per periodo per il profitto operativo tassabile che si ritiene eccezionalmente alto o basso a causa del settore dominante o per condizioni economiche prevedibilmente non durature.
Se si immettono adeguamenti per i periodi, l'importo viene aggiunto al profitto operativo tassabile per ogni periodo immesso e utilizzato per calcolare il valore residuo. Se da un lato tale importo influisce sulla valutazione, esso non modifica il profitto operativo come viene visualizzato sul conto economico.
Nota:
L'adeguamento è appropriato solo se si utilizza uno dei metodi relativi al valore residuo che utilizzano un flusso di cassa perpetuo nel proprio calcolo: metodo Rendita perpetua, Crescita rendita perpetua e Durata crescita valore.
Nell'elenco a discesa selezionare Rapporto valore nominale/di mercato e immettere i valori dei conti nella griglia associata.
Indicare il rapporto valore nominale/di mercato quando si utilizza il metodo Rapporto valore nominale/di mercato per calcolare il valore residuo.
Nell'elenco a discesa selezionare Rapporto prezzo/utili e immettere i valori dei conti nella griglia associata.
Indicare il rapporto prezzo/utili quando si utilizza il metodo Rapporto prezzo/utili per calcolare il valore residuo.
Nell'elenco a discesa selezionare Sconto debito/(Premio) (%) e immettere i valori dei conti nella griglia associata.
Sconto debito/(Premio) viene utilizzato nel calcolo del valore residuo valore nominale/di mercato e del valore residuo prezzo/utili. Lo sconto debito/(Premio) è utilizzato per adeguare il valore nominale del debito e/o delle azioni privilegiate ai valori di mercato.
Nell'elenco a discesa selezionare Adeguamento utili normalizzati e immettere i valori dei conti nella griglia associata.
È possibile utilizzare questo elemento per modificare o normalizzare per scopi di valutazione dei valori periodo per periodo per le entrate disponibili per gli azionisti comuni che si ritengono eccezionalmente alte o basse a causa del settore dominante o per le condizioni economiche prevedibilmente non durature.
Se si immettono adeguamenti per i periodi, l'importo viene aggiunto alle entrate disponibili per gli azionisti comuni utilizzate per calcolare il valore residuo prezzo/utili per la valutazione. L'importo non modifica le entrate disponibili per gli azionisti comuni perché viene visualizzato sul conto economico.
Nell'elenco a discesa selezionare Valore residuo liquidazione e immettere i valori dei conti nella griglia associata.
Questo elemento rappresenta la stima, nella valuta del valore futuro, del cartellino di prezzo dell'attività in ogni anno del periodo di previsione, in base alle previsioni delle condizioni prevalenti nel periodo in questione. È necessario inserire i costi di liquidazione, inclusi elementi quali il costo della transazione e l'imposta sul recupero in tale valore.
Fare clic su OK.
Immissione dei dati per i conti relativi al metodo Sconto dividendo
Il metodo Sconto dividendo (MSD) misura il valore delle attività di una società stimando i flussi di cassa futuri previsti per gli investitori (ovvero i dividendi) e scontando tali flussi con il tasso di rendimento richiesto dagli investitori per determinare il valore attuale del flusso di cassa futuro.
Fare riferimento a Teoria di valutazione.
Immissione dei dati per i conti relativi al metodo Sconto dividendo:
Accedere a Opzioni imposte e valutazione.
Fare riferimento a Informazioni sulle opzioni imposte e valutazione.
In Opzioni imposte e valutazione, selezionare la scheda Modello sconto dividendi (MSD).
Nell'elenco a discesa selezionare l'opzione Costo del capitale o Costo del capitale a lungo termine.
Nella griglia associata, selezionare Costo del capitale nell'elenco a discesa e immettere i valori dei conti. Il Costo del capitale corrisponde ai costi medi ponderati del debito e dell'equity. Il tasso deve essere immesso come percentuale e non come numero decimale (5,57% viene digitato 5,57 e non 0,0557). Oracle consiglia di utilizzare un solo tasso per tutti i periodi.
Nella griglia associata, selezionare Costo del capitale a lungo termine nell'elenco a discesa e immettere i valori dei conti. Costo del capitale a lungo termine viene utilizzato per calcolare il valore residuo. Il tasso deve essere immesso come percentuale e non come valore decimale.
In Metodo da utilizzare, selezionare una delle opzioni dall'elenco a discesa.
Quando viene effettuata una valutazione utilizzando il metodo Flusso di cassa libero, è possibile selezionare sei diversi metodi per il valore residuo:
Metodo rendita perpetua
Crescita della rendita perpetua
Durata crescita del valore
Rapporto prezzo/utili
Rapporto valore nominale/di mercato
Valore liquidazione
In Rendimento lungo termine val. nominale equity (%), immettere un valore.
Indicare il rendimento a lungo termine valore nominale equity utilizzato per calcolare il dividendo sostenibile rendita perpetua.
In Rapporto leva finanziaria target, immettere un valore.
Immettere il Rapporto leva finanziaria target (%) quando si utilizzano i metodi Rendita perpetua, Crescita rendita perpetua o Durata crescita valore per calcolare il valore residuo.
In Tasso crescita rendita perpetua (%), immettere un valore.
Indicare il tasso di crescita della rendita perpetua quando si utilizza il metodo Crescita rendita perpetua per calcolare il valore residuo.
In Durata crescita valore (anni), immettere un valore.
Indicare la durata della crescita del valore (anni) quando si utilizza il metodo Durata crescita valore per calcolare il valore residuo.
Nell'elenco a discesa selezionare Rapporto equity nominale/di mercato e immettere i valori dei conti nella griglia associata.
Indicare il rapporto valore nominale/di mercato utilizzato per calcolare il valore residuo valore nominale/di mercato equity.
Nell'elenco a discesa selezionare Rapporto equity prezzo/utili e immettere i valori dei conti nella griglia associata.
Indicare il rapporto equity prezzo/utili utilizzato nel calcolo del valore residuo dell'equity prezzo/utili.
Nell'elenco a discesa selezionare Adeguamento utili normalizzati e immettere i valori dei conti nella griglia associata.
È possibile utilizzare questo elemento per modificare o normalizzare a scopi di valutazione dei valori periodo per periodo per le entrate disponibili per gli azionisti comuni che si ritengono eccezionalmente alte o basse a causa del settore dominante o per le condizioni economiche nell'anno in questione prevedibilmente non durature.
Se si immettono adeguamenti per i periodi, l'importo viene aggiunto alle entrate disponibili per gli azionisti comuni utilizzate per calcolare il valore residuo dell'equity prezzo/utili per la valutazione. L'importo non modifica le entrate disponibili per gli azionisti comuni perché viene visualizzato sul conto economico.
Nell'elenco a discesa selezionare Valore liquidazione equity e immettere i valori dei conti nella griglia associata.
Questo elemento rappresenta la stima, nella valuta del valore futuro, del cartellino di prezzo dell'attività in ogni anno del periodo di previsione, in base alle previsioni delle condizioni prevalenti nel periodo in questione. È necessario inserire i costi di liquidazione, inclusi elementi quali il costo della transazione e l'imposta sul recupero in tale valore.
Fare clic su OK.
Immissione dei dati per i conti del metodo Profitto economico
Il metodo Profitto economico presuppone che il valore aziendale corrisponda all'importo del capitale investito più un premio pari al valore attuale del profitto economico in ogni anno di previsione. Il profitto economico corrisponde alla distribuzione tra il tasso di rendimento sul capitale investito e il tasso di rendimento sul capitale richiesto, moltiplicato per il capitale investito.
Fare riferimento a Teoria di valutazione.
Immissione dei dati per i conti del metodo Profitto economico:
Accedere a Opzioni imposte e valutazione.
Fare riferimento a Informazioni sulle opzioni imposte e valutazione.
In Opzioni imposte e valutazione, selezionare la scheda Profitto economico.
Nell'elenco a discesa selezionare l'opzione Profitto economico o Utile richiesto lungo periodo.
Nella griglia associata, selezionare Profitto economico nell'elenco a discesa e immettere i valori dei conti. Il Profitto economico è il tasso di sconto utilizzato per determinare il fattore di sconto utilizzato per calcolare il valore attuale del profitto economico. Il tasso deve essere immesso sotto forma di percentuale e non come numero decimale.
Nella griglia associata, selezionare Utile richiesto lungo periodo nell'elenco a discesa e immettere i valori dei conti. L'Utile richiesto lungo periodo è il tasso utilizzato per scontare il valore residuo del profitto economico. Il tasso deve essere immesso sotto forma di percentuale e non come numero decimale.
In Aliquota fiscale valore residuo (%), immettere un valore.
Indicare l'aliquota fiscale del valore residuo che viene applicata durante gli anni successivi al periodo di previsione.
In Adeguamento NOPAT residuo, immettere un valore.
Indicare gli adeguamenti NOPAT per il periodo residuo.
Nell'elenco a discesa selezionare Adeguamento profitto economico a utile operativo netto al netto di imposte e immettere i valori dei conti nella griglia associata.
Indicare gli adeguamenti NOPAT.
Nell'elenco a discesa selezionare Adeguamento profitto economico ad attività e immettere i valori dei conti nella griglia associata.
Immettere l'adeguamento attività da utilizzare per adeguare il valore contabile.
Nell'elenco a discesa selezionare Adeguamento profitto economico a passività e immettere i valori dei conti nella griglia associata.
Indicare l'adeguamento passività utilizzato per adeguare il valore contabile.
Fare clic su OK.
Immissione dei dati per i conti Altra valutazione
Selezionare la scheda Altra valutazione per scontare i flussi di cassa al medio periodo o a fine periodo. Lo sconto di medio periodo presuppone che i flussi di cassa avvengano, in media, nel punto centrale di un periodo; lo sconto a fine periodo presuppone che i flussi di cassa avvengano tutti alla fine di un periodo. È possibile immettere altri adeguamenti a ciascuno dei tre metodi di valutazione utilizzati in Strategic Modeling.
Fare riferimento a Teoria di valutazione.
Immissione dei dati per i conti Altra valutazione:
Accedere a Opzioni imposte e valutazione.
Fare riferimento a Informazioni sulle opzioni imposte e valutazione.
In Opzioni imposte e valutazione, selezionare la scheda Altra valutazione.
In Prezzo azione corrente, immettere un valore.
Indicare il prezzo dell'azione all'ultimo giorno della cronologia. È possibile confrontare tale valore con il valore azionista per azione, con il valore equity per azione e con il valore azionista profitto economico per azione per verificare se il mercato sta sottovalutando o sopravvalutando le azioni.
Nota:
Immettere il prezzo dell'azione corrente per la società che si sta modellando da utilizzare per il confronto con il valore azionista per azione nei report di valutazione. Tale importo viene visualizzato nella parte inferiore dei report con il valore azionista per azione. Il conto Premio/Sconto sopra/sotto mercato (%) calcola e visualizza la percentuale superiore o inferiore al prezzo azione corrente del valore azionista per azione.
In Valore di mercato del debito, immettere un valore.
Indicare il valore di mercato del debito che è calcolato utilizzando il rendimento a scadenza di tutti gli strumenti di debito del portafoglio di debiti della società. Il valore di mercato del debito deve essere detratto dal valore aziendale e dal valore aziendale profitto economico per arrivare al valore azionista o al valore azionista profitto economico.
In Passività pensionamento sottofinanziato, immettere un valore.
Indicare le passività del pensionamento sottofinanziato che devono essere detratte dal valore aziendale o dal valore aziendale profitto economico per arrivare al valore azionista o al valore azionista profitto economico.
In Valore di mercato di altre obbligazioni, immettere un valore.
Indicare il valore di mercato di altre obbligazioni che rappresenta il valore di mercato di altre obbligazioni non incluse nel valore di mercato del debito o nelle passività pensionamento sottofinanziato. Il valore di mercato di altre obbligazioni deve essere detratto dal valore aziendale o dal valore aziendale profitto economico per arrivare al valore azionista o valore azionista profitto economico.
In Investimenti in azioni e obbligazioni, immettere un valore.
Indicare gli investimenti in azioni e obbligazioni che rappresentano il valore del mercato del portafoglio corrente di investimenti a lungo termine in azioni e obbligazioni della società. Gli investimenti in azioni e obbligazioni sono inclusi nel valore aziendale.
In Adeguamento costo/equity, immettere un valore.
Immettere l'adeguamento da aggiungere al valore aziendale per un investimento utilizzando il metodo di rollup Costo o Equity. L'adeguamento dovrebbe essere % proprietà * valore azionista dell'investimento.
Questo adeguamento calcola se l'investimento è sottoposto a rollup nel file corrente di Strategic Modeling utilizzando il metodo di rollup Costo o Equity.
In Adeguamento interesse di minoranza, immettere un valore.
Immettere l'adeguamento da sottrarre al valore azionista per un investimento utilizzando il metodo di rollup Interesse di minoranza. L'adeguamento dovrebbe essere % proprietà * valore azionista dell'investimento.
L'adeguamento viene calcolato automaticamente se l'investimento è sottoposto a rollup nel file corrente di Strategic Modeling utilizzando il metodo di rollup Interesse di minoranza.
In Valore di mercato di altre passività, immettere un valore.
Immettere il valore di mercato di altre passività - MSD detratto dal valore equity stimato.
In Valore di mercato di altre attività, immettere un valore.
Indicare il valore di mercato di altre attività - MSD che viene aggiunto al valore equity stimato.
In Adeguamento costo/equity, immettere un valore.
Immettere l'adeguamento da aggiungere al valore aziendale profitto economico per un investimento utilizzando il metodo di rollup Costo o Equity. Questo adeguamento dovrebbe essere % proprietà * valore azionista profitto economico dell'investimento.
L'adeguamento viene calcolato automaticamente se l'investimento è sottoposto a rollup nel file corrente di Strategic Modeling utilizzando il metodo di rollup Costo o Equity.
In Adeguamento interesse di minoranza, immettere un valore.
Immettere l'adeguamento da sottrarre al valore azionista profitto economico per un investimento utilizzando il metodo di rollup Interesse di minoranza. Questo adeguamento dovrebbe essere % proprietà * valore azionista profitto economico dell'investimento.
L'adeguamento viene calcolato automaticamente se l'investimento è sottoposto a rollup nel file corrente di Strategic Modeling utilizzando il metodo di rollup Interesse di minoranza.
Selezionare una delle opzioni Calcola fattore di sconto come....
Fine periodo: selezionare il fattore di sconto di fine periodo se lo sconto deve essere eseguito alla fine di un periodo.
Periodo intermedio: selezionare il fattore di sconto di medio periodo se lo sconto deve essere eseguito a un punto centrale di un periodo.
Fare clic su OK.